東急債：“両足”ダブルA後初、10年・20年で西の名門に続く

6日、東急の2本立て債（AA-：R&I/AA：JCR、総額300億円）が条件決定した。以下は案件レビュー。

回号	年限	発行額	償還	表面利率	対国債	主幹事
16	10	200	35/3/12	1.781％	+29bp	三菱/みずほ/野村/大和/日興/GS
17	20	100	45/3/10	2.477％	+31bp	みずほ/三菱/野村/大和

※発行額：億円

昨年12月の個人向け5年グリーンボンド（GB、当時A+：R&I/AA-：JCR、100億円、1.01％、国債+28.6bp<CEYE算出>、主幹事：みずほ/三菱UFJMS/大和/SMBC日興）に続く起債だが、機関投資家向けは2022年11月の2本立て債（同、総額200億円、5年・10年、ブックランナー：大和）以来2年4ヵ月ぶり。今年1月にJCRがダブルAマイナスから同フラット、R&IがシングルAプラスからダブルAマイナスに格上げしており、“両足”ダブルA格になってからは初の案件だった。ボラティリティが高いうえ、年度末が近づくタイミングではあったが、民鉄銘柄の希少性と高いクレジットが評価され、10年GBが国債+29bpで200億円の1.9倍程度、20年債が+31bpで100億円の1.2倍程度のオーダーを取り込んだ。10年GBがトランスペアレンシー方式、20年債がPOT方式を採用し、10年GBにアカウントXが存在した一方、自己ブックは両年限ともに出ていない。