明治安田劣後債：今度は21億ドル、絶対値上昇・スプレッド縮小

4日、明治安田生命保険の30年3ヵ月NC10年3ヵ月劣後ドル債（144A/Regulation S）が条件決定した。以下は案件レビュー。

年限　30年3ヵ月（30年3ヵ月NC10年3ヵ月）
発行額　21億ドル
表面利率　6.100％
発行価格　100
ローンチ・スプレッド　米国債+191.1bp
償還日　2055年6月11日
格付け　A3（ムーディーズ）/A-（S&P）
ブックランナー　モルガン・スタンレー・インターナショナル/JPモルガン・セキュリティーズ/米国みずほ/大和キャピタル・マーケッツアメリカ/BofAセキュリティーズ/SMBC日興セキュリティーズ・アメリカ

昨年9月の30NC10債（17.5億ドル、5.800％、米国債+203.3bp、ブックランナー：MS/JPM/みずほ/GS/BofA）に続くドル建て劣後債。“トランプ関税”のヘッドラインなどで相場が大きく動くなかではあったが、日本の大手生保による調達であるほか、「強固な財務基盤と海外での成長機会を追求する姿勢が好感された」（BofA）ことで、イニシャルプライスソーツ（IPT）から40bpタイトな6.10％に落ち着き、前回の17億5000万ドルを3億5000万ドル上回る21億ドルのディールに仕上がった。1月の第一生命保険永久NC10債（A-：S&P/A：フィッチ、6.200％、+151.5bp、同：GS/みずほ/JPM/BofA/MS/野村）の20億ドルを上回り、今年度の本邦生保銘柄で最大額となっている。