5月の10年地方債第1陣：ショック後のC+20bp、大量供給を捌く

9日の地方債市場では、10銘柄の10年債が条件決定した。以下は案件レビュー。

発行額：億円/表面利率：％/対国債・対カーブ：+bp

国債カーブ+20bpに決まり、4月の+15bpから5bpワイド化した。4月債はセカンダリーでの需給軟化に対応し、3月の+9bpから6bp上方修正したものの、”トランプ関税”の発表によって相場が大荒れとなり、金利が急低下した。この事態を受けて流通実勢がそれまでの+10bp台半ばから同後半に広がったうえ、5月は大量供給を控えていた。こうした状況で、5月の第1陣は安定消化を目指して再び大幅な水準調整を行い、+20bpで10本・計1750億円の起債をこなした。

10年物国債の利回りは、日銀の追加利上げへの思惑などによって、昨年度末までに上昇傾向が続き、3月27日には1.590％を付けた。一方、米国時間4月2日の”トランプ関税”政策の発表を受けて急激に低下し、7日に1.105％と、1週間ほどで約40bp下がった。その後はボラティリティを伴いながら1.3％近辺で推移。5月債は供給の増加と第1陣の集中が見込まれたなか、2ヵ月連続でのワイドニングは4月の早い段階で既定路線となり、一声国債カーブ+20bpの主張が投資家から聞かれた。