資生堂5年債：希少性vs.外格のみの難しさ

6日、資生堂の5年債が条件決定した。以下は案件レビュー。

回号　14
年限　5年
発行額　150億円
表面利率　1.139％
発行価格　100
ローンチ・スプレッド　国債+41bp
参照国債回号　357
参照国債償還日　2029年12月20日
プライシング基準　JGB
償還日　2029年12月12日
格付け　A3（ムーディーズ）
ブックランナー　大和
主幹事　みずほ

2022年12月の5年サステナビリティ・リンク・ボンド（SLB、200億円、0.450％、国債+34bp、主幹事：大和/みずほ/野村）以来の社債。2年ぶりの希少性と知名度の高さが武器となる一方、格付けはいわゆる外格しか取っていないうえ、低調な業績が懸念点であり、強弱の材料が混在するなかでの起債だった。国債+40bpを挟んだレンジで居所を探った結果、 +41bpで150億円の発行額に対して160億円超のオーダーを獲得している。