農林中金5年債：巨額損失後のドル建てGB

8日、農林中央金庫のドル建て5年グリーンボンド（GB）が条件決定した。以下は案件レビュー。

年限　5年
発行額　5億ドル
表面利率　5.094％
発行価格　100
ローンチ・スプレッド　米国債+123bp
償還日　2029年10月16日
格付け　A1（ムーディーズ）/A（S&P）
ブックランナー　JPモルガン・セキュリティーズ/シティグループ・グローバル・マーケッツ
ストラクチャリング・エージェント　JPモルガン・セキュリティーズ
第三者評価機関　サステイナリティクス

昨年3月の5年GB（5億ドル、5.430％、米国債+110bp、ブックランナー：JPM/シティ）以来1年7ヵ月ぶりのドル建てでの起債。発行体は、外債運用で1兆5000億円規模という巨額の含み損を抱え、2025年3月期に5000億円超の最終赤字となる見通し。このヘッドラインによって自身のセカンダリー水準がワイドニングし、流動性も落ちた。こうしたところで新たな居所を探った結果、イニシャルプライスソーツ（IPT）を32bp下回る米国債+123bpで43億ドル超のオーダーを獲得した。